SpaceX is teleurstellend, splashdown nauwelijks lijkt te deren

0
10

Een van de geneugten van een privé-onderneming — en de reden waarom Elon Musk geeft de voorkeur aan dit soort bedrijven is dat u niet hoeft te ondergaan nauwgezette controle door, onder meer, de Securities and Exchange Commission, korte investeerders, journalisten, en lookie-loos. Je hoeft niet om te openen de boeken. Je hoeft niet te kondigen bepaalde soorten nieuws. Dus zelfs al SpaceX is een oudere onderneming dan die van Tesla, door het merendeel van de maatregelen weten we minder over.

Deze Week in het Elon

“Deze Week in het Elon” is een segment op De Vergecast gehost door Rand adjunct-hoofdredacteur Elizabeth Lopatto, en het is nu beschikbaar als een limited-run nieuwsbrief. Als u wilt dat alle van de duizelingwekkende nieuws over Elon Musk en bedrijven in uw postvak in geleverd op donderdag, schrijf je hier in.

Wat we wel weten heeft de neiging om te komen van de overheidsinstanties die kopen tochten op SpaceX raketten: NASA, de luchtmacht, en af en toe onbekend overheidsinstelling. Start optreden in het openbaar, natuurlijk, dus schroef-ups zijn ook openbaar. SpaceX is mislukt land zijn raket booster op woensdag. Maakt het uit?

Maak uw beschermende kleding: ik ben over te speculeren.

Particuliere bedrijven niet in de handel te gemakkelijk waarneembare manier dat de publieke bedrijven. Ik kan niet kijken naar een koers en zeggen, “Goh, het water landing deze week stuurde de voorraad daalde met 15 procent, dus het lijkt erop dat de beleggers zijn freaking the fuck out”, of “Goedheid, de voorraad niet bewegen, dus SpaceX beleggers lijken niet op alle zorg.”

Hier is hoe moeilijk het is om erachter te komen wat er aan de hand met privé-bedrijven van buiten: niemand kan instemmen met SpaceX ‘ s waardering. Met een publiek bedrijf, is het eenvoudig: u vermenigvuldigt het aantal uitstaande aandelen door hun prijzen, en je bent klaar. Met een eigen bedrijf als SpaceX, je hebt te schatten. In April, CNBC meldde dat de schattingen varieerden van $25 miljard tot $27 miljard; Bloomberg gekoppeld tegen $28 miljard in oktober, terwijl De Wall Street Journal zei dat het de moeite waard is “meer dan $20 miljard.” De consensus lijkt te zijn van de WSJ de lijn — het meningsverschil is door hoeveel te meer dan $20 miljard SpaceX is de moeite waard.

SpaceX ‘ s omzet is ongeveer $2,5 miljard per jaar, volgens De Wall Street Journal, die citeert “industrie ambtenaren” als bronnen. Dat suggereert, althans voor mij, dat de nummers komen niet rechtstreeks van het bedrijf, wat een niveau van giswerk. Het bedrijf is winstgevend, SpaceX president Gwynne Shotwell zei tegen CNBC in Mei. “We hebben vele jaren van winstgevendheid,” zei ze. “Het jaar dat financieel ruw voor ons zijn de jaren waar we problemen hebben.” Maar ik weet niet hoe winstgevend, en ik niet kan trekken alle formulieren te vinden. Complicerende zaken is dat Bloomberg van de rapportage op SpaceX ‘ s recente lening suggereert dat het bedrijf nog niet winstgevend geweest in de 12 maanden voorafgaand aan de maand September. (Het is in de laatste alinea, als je hebt geklikt over om te kijken.) Dit is afkomstig van “mensen met kennis van de materie,” dat zou bankiers die zag het papierwerk.

Dat maakt het moeilijker voor mij om erachter te komen of de mislukte landing zaken te SpaceX financieel. Ik heb weinig informatie; ik weet niet hoe betrouwbaar een deel van het is, en ik ben niet helemaal zeker waar het vandaan komt. Voor een naamloze vennootschap net als die van Tesla, wordt deze informatie vermeld op kwartaalbasis in stukken.

Hier is mijn speculatie: de aanlegsteiger waarschijnlijk niet veel uit. Vergeet niet, de landing van de boosters is altijd een secundaire doelstelling voor SpaceX. Muskus is het commentaar van het publiek te suggereren dat hij denkt dat dit booster kan worden hersteld na deze landing. (Al eerder, een booster die een landing moest worden vernietigd.) En sinds SpaceX vloog op en landde een booster voor de derde keer — ook deze week — het is op zijn minst mogelijk dat de herstelde booster van woensdag kon weer vliegen.

Maar op corporate niveau, het feit dat SpaceX is privé betekent het kan veel kieskeuriger over zijn beleggers dan Tesla kan worden. De beleggers die de opdracht krijgen om “een zeer lange tijdshorizon” voor een terugkeer, Robert Hilmer, global head of business development bij Equidate (een gespecialiseerde firma die analyseert privé-bedrijven), zei tegen CNBC in April. “Elon vertelde me: ‘ben jij klaar om niet te zien een terugkeer voor 15 jaar,’ en ik zei: ‘Ja, natuurlijk,'” zegt Laetitia Garriott de Cayeux, een venture capitalist en SpaceX belegger die sprak op een 2017 conferentie, volgens CNBC. Het is ook moeilijker, maar niet onmogelijk, om de handel in aandelen van niet-genoteerde bedrijven, zodat er waarschijnlijk minder in paniek verkopers.

Wat Shotwell was het over heeft als ze de genoemde problemen waren een reeks van high-profile raket explosies: één in 2015 en in 2016, zowel van die vertraagde SpaceX ‘ s van andere geplande start. (Er was een explosie in 2017, maar het niet hebben dat de vennootschap een halt toe te roepen zijn gestart, want het was (1) gewoon een motor en (2) op een testbank.)

Woensdag was teleurstellend, maar geen ramp.

Vergeet niet hoe dat in 2017 de WSJ kreeg ahold van SpaceX 2015 financials? Kijk, ik weet dat ze diep verouderd, maar ik kan alleen werken met wat ik kan krijgen. Toen ik probeerde te achterhalen of dit een gemiste landing van belang zou zijn voor het bedrijf, trok ik die nummers, omdat ik me herinnerde dat ze lieten zien hoe dun SpaceX dat de marges waren en hoe verwoestend deze 2015 missers waren voor het bedrijf. Het document bevestigt de 2015 explosie en 2016 explosies waren verschillend; je hoeft niet te stoppen met de lancering cadans omdat de raket niet het land. U hoeft niet opnieuw een startpunt of een upgrade van de raket. Woensdag was teleurstellend, maar geen ramp.

Bij het herlezen van de WSJ ‘ s rapport, besefte ik dat ik iets was vergeten: er waren projecties voor SpaceX lancering van de plannen. Dit jaar had het bedrijf geprojecteerd meer dan 40 lanceert; er waren eigenlijk 20. In 2019, had het bedrijf geschat op 52-lanceringen; er zijn eigenlijk 18 Falcon-familie missies gepland voor 2019, volgens de SpaceX presser op woensdag. Dat aantal kan verplaatsen — de raket business is ook berucht om zijn kwetsbaar voor weersomstandigheden die kunnen klauteren de lancering tempo, en ik denk niet dat het rekening houdt met de Starlink-programma, dat SpaceX zegt zal beginnen met de lancering van volgend jaar — maar dat betekent SpaceX ‘ s doel is om een raket te lanceren ongeveer elke twee weken. Dat is ongeveer dezelfde cadans als dit jaar.

SpaceX is de strategie veranderd.

Ik ben niet een raket wetenschapper, maar 52 en 18 verschillende nummers! Dus dit roept een vraag op: waren de prognoses te optimistisch is, of was er een doelbewuste verandering in strategie tussen toen en nu? Het voorspellen van de toekomst is een moeilijke oefening, na al, en op het moment van de WSJ-rapport 2019 was veel verder weg dan het nu is. Dus ik denk dat het antwoord is ja, die prognoses waren optimistisch, en ook SpaceX is de strategie veranderd.

Laten we beginnen met de markt. In één ding heeft opgelopen SpaceX ‘ s business zijn orders van bedrijven die geostationaire satellieten in een baan. Maar de orders voor deze satellieten zijn gedaald, wat betekent dat het aantal raketten nodig om ze te starten is ook gedaald. “De markt is erg zacht. Het was vorig jaar, dit jaar, en ik weet niet dat het gaat drastisch veranderen volgend jaar, ofwel,” Shotwell zei op een paneel met andere ruimte-managers in September, volgens Ruimte-Nieuws.

Dat verandert het business model. In haar April CNBC interview, Shotwell op gewezen dat het bedrijf had verplaatst in de richting van telecommunicatie met de Starlink venture — een constellatie van 12.000 satellieten die zijn bedoeld om te zorgen voor een stabiele toegang tot het internet vanaf hun baan. Er waren enkele details over de Starlink de ambities in de gelekte WSJ rapport: een projectie van 40 miljoen abonnees en inkomsten van $30 miljard in 2025. Zelfs dan, die prognoses voorgesteld de Starlink bedrijf zou brengen aanzienlijk meer omzet dan de raket lanceert. Maar Starlink is ook veranderd sinds die schattingen, en geen nieuwe ramingen beschikbaar zijn, noch heeft SpaceX in het openbaar gesproken over hun omzet verwachtingen voor de business. De eerste batch van deze satellieten is naar verwachting volgend jaar start.

Het bedrijf is ook het verkennen van de ruimte van het toerisme als een stroom van inkomsten, hebben beloofd om te schieten een miljardair in de ruimte. Het is moeilijk om precies te weten wat dit betekent voor de onderneming op de lange-termijn vooruitzichten omdat ik geen vaste nummers over. Maar het vertegenwoordigt een verandering in strategie tussen de gelekte document en nu ook, want de ruimte van het toerisme was niet vermeld op alle in de WSJ rapport.

Ik heb het verloren van het perceel, heb ik dan? Dit is het ding over een eigen bedrijf — tenminste als je probeert van buitenaf om erachter te komen wat er aan de hand is. Het is mogelijk om te vallen konijn gaten en komen bleary en verward, zich afvragen als je erin geslaagd om samen stuk van iets nuttigs. In conclusie, ik heb de wind weer terug waar ik begonnen ben: nee, SpaceX niet houden zijn landing deze week, maar dat nauwelijks lijkt te deren.

Deze Week in het Elon

Een wekelijkse nieuwsbrief die houdt van Elon Musk, zodat u niets hoeft te doen.

Abonneren!