SpaceX är en besvikelse splashdown knappast tycks frågan

0
11

En del av glädjen av att vara ett privat företag — och anledningen till Elon Musk föredrar dessa typer av företag — är att du inte behöver genomgå en noggrann kontroll av, omväxlande, Securities and Exchange Commission, kort investerare, journalister och lookie-loos. Du behöver inte öppna dina böcker. Du behöver inte meddela vissa typer av nyheter. Så även om SpaceX är ett äldre företag än Tesla, av de flesta åtgärder, som vi vet mindre om det.

Denna Vecka i Elon

“Den här Veckan i Elon” är ett segment på Vergecast värd Gränsen biträdande redaktör Elizabeth Lopatto, och det är nu tillgänglig som ett begränsat och-kör-nyhetsbrev. Om du vill att alla av de svindlande nyheter om Elon Musk och företag levereras till din inkorg på torsdagar, anmäl dig här.

Vad vet vi tenderar att komma från myndigheter som köper resor på SpaceX raketer: NASA, flygvapnet, och en och annan okänd myndighet. Lanseringar sker i det offentliga, naturligtvis, så misstagen är också offentliga. SpaceX misslyckats med att landa sin raket booster på onsdag. Spelar det någon roll?

Ta på dig skyddsutrustning: om jag ska spekulera.

De privata företagen inte handlar i lätt observerbara sätt som den offentliga företag. Jag kan inte titta på en aktiekurs och säga, “Wow, det vatten som landar denna vecka skickas börsen ned med 15 procent, så det ser ut som investerare är freaking för fan” eller “Godhet, beståndet inte flytta, så SpaceX: s investerare verkar inte bry sig alls.”

Här är hur svårt det är att räkna ut vad som händer med eget företag från utsidan: ingen kan enas om SpaceX: s värdering. Med ett publikt bolag, det är enkelt: du multiplicera antalet utestående aktier med sina priser, och du är klar. Med ett privat företag som SpaceX, du har för att uppskatta. I April, CNBC rapporterade att beräkningarna varierade från 25 miljarder dollar till 27 miljarder dollar; Bloomberg knöts det $28 miljarder euro i oktober, medan Wall Street Journal sade att det är värt “mer än $20 miljarder.” Konsensus verkar vara WSJ: s linje — frågan är hur mycket mer än $20 miljarder SpaceX är värt.

SpaceX: s intäkter är cirka 2,5 miljarder dollar om året, enligt Wall Street Journal, som citerar “industrin tjänstemän” som källor. Det tyder på, åtminstone för mig, att siffrorna inte kommer direkt från företaget, vilket innebär en nivå av gissningar. Företaget är lönsamt, SpaceX vd Gwynne Shotwell sa CNBC i Maj. “Vi har haft många år av lönsamhet,” sade hon. “År som inte är ekonomiskt grov för oss är de år där vi har problem.” Men jag vet inte hur lönsam, och jag kan inte dra alla former att ta reda på. Komplicerande frågor är att Bloomberg rapporterar om SpaceX: s senaste lån tyder på att företaget inte har varit lönsamt i 12 månader innan September. (Det är i den sista punkten, om du har klickat över för att titta.) Detta kommer att “personer med kunskaper i ämnet”, vilket kan vara banker, som såg pappersarbete.

Det gör det svårare för mig att ta reda på om den misslyckade landningen frågor till SpaceX ekonomiskt. Jag har begränsad information; jag vet inte hur trovärdigt det är, och jag är inte helt säker på vart det kommer ifrån. För ett aktiebolag som Tesla, denna information lämnas kvartalsvis i anmälningar.

Här är min spekulation: det vatten som landar troligen inte så stor roll. Kom ihåg, landar den boosters har alltid varit ett sekundärt mål för SpaceX. Musk allmänna kommentarer tyder på att han tror att denna booster kan återvinnas efter denna landning. (Även tidigare, en booster som gjorde en splashdown skulle förstöras.) Och eftersom SpaceX flög och landade en booster för tredje gången — även denna vecka — det är åtminstone möjligt att de återvunna booster från och med onsdag kan flyga igen.

Men på en central nivå, det faktum att SpaceX är privat innebär att det kan vara betydligt choosier om sina investerare än Tesla kan vara. De investerare uppmanas att ha “en mycket lång tidshorisont” för ett återvändande, Robert Hilmer, global chef för affärsutveckling på Equidate (ett specialiserat företag som analyserar privata företag), sa CNBC i April. “Elon sa till mig:” Är du redo att inte se en återgång till 15 år, och jag sade, “Ja, naturligtvis”, säger Laetitia Garriott de Cayeux, en riskkapitalist och SpaceX investerare som talade vid ett 2017 konferensen, enligt CNBC. Det är också svårare, om inte omöjligt, att handla aktier i onoterade företag, så finns det sannolikt att bli färre panik säljare.

Vad Shotwell pratade om när hon tog upp frågor som var en serie av hög profil raket explosioner: en 2015 och en i 2016, som båda är försenade SpaceX: s övriga planerade lanseringar. (Det var en explosion i 2017, men det gjorde inte ålägga bolaget att upphöra med sin lanserar eftersom det var (1) bara en motor och (2) på en provbänk.)

Onsdag var en besvikelse, men inte en katastrof.

Kom ihåg hur 2017, WSJ fick tag på SpaceX 2015 bokslut? Titta, jag vet att de är djupt ut i dag, men jag kan bara arbeta med det jag kan få. När jag försöker lista ut om detta missade landningen skulle ärendet till företaget, jag drog dessa siffror eftersom jag mindes de visade hur tunn SpaceX är marginalerna var och hur förödande dessa 2015 feltändningar fanns till verksamheten. Dokumentet bekräftar 2015 explosion och 2016 explosioner var annorlunda, du behöver inte stoppa lanseringen kadens eftersom raketen inte mark. Du behöver inte bygga en launchpad eller uppgradera raket. Onsdag var en besvikelse, men inte en katastrof.

Vid omläsning WSJ: s rapport, insåg jag någonting jag hade glömt: det fanns prognoser för SpaceX: s lansering schema. Detta år hade företaget projiceras mer än 40 starter, det var faktiskt 20. I och med 2019, företaget hade uppskattat 52 starter, det är faktiskt 18 Falcon-familjen uppdrag planerad till 2019, enligt SpaceX pressarfoten på onsdag. Att antalet kan skifta — raketen verksamhet är också ovanligt utsatta för väder, vilket kan förvränga starta takt, och jag tror inte att det tar hänsyn till Starlink-program, som SpaceX säger kommer börja lansera nästa år — men det betyder SpaceX: s mål är att starta en raket ungefär varannan vecka. Det är ungefär samma takt som i år.

SpaceX: s strategi förändrats.

Jag är inte en raketforskare, men 52 och 18 är olika nummer! Så detta väcker en fråga: var de prognoser är alltför optimistiska, eller var det en avsiktlig förändring i strategi mellan då och nu? Att förutsäga framtiden är notoriskt svårt, trots allt, och vid tiden för WSJ rapport, 2019 var mycket längre bort än vad det är nu. Så jag tror att svaret är ja, dessa prognoser var optimistiska, och även SpaceX: s strategi förändrats.

Låt oss börja med marknaden. En sak som har råkat ut för SpaceX: s verksamhet är beställningar från företag som sätter geostationära satelliter i omloppsbana. Men orderingången för dessa satelliter har sjunkit, vilket innebär att antalet raketer som behövs för att lansera dem har också sjunkit. “Marknaden är mycket mjuk. Det var förra året, detta år, och jag vet inte att det kommer att förändras dramatiskt nästa år, antingen,” Shotwell sade i en panel med andra utrymme befattningshavare i September, enligt Space News.

Som ändrar affärsmodell. I hennes April CNBC-intervju, Shotwell påpekade att företaget hade flyttat mot telekommunikation med sin Starlink venture — en konstellation av 12.000 satelliter som är tänkta att ge en kontinuerlig tillgång till internet från omloppsbana. Det var några detaljer om Starlink: s ambitioner på den läckte WSJ rapport: en projektion av 40 miljoner abonnenter och intäkter på sek 30 miljarder kronor år 2025. Även då dessa prognoser föreslog Starlink företag skulle få in betydligt mer pengar än rocket lanserar. Men Starlink har förändrats sedan dessa uppskattningar och inga nya prognoser som finns tillgängliga, eller SpaceX har talat offentligt om sina inkomster, förväntningar på verksamheten. Det första partiet av dessa satelliter är planerade att starta nästa år.

Företaget är också utforska rymden turism som en intäkt, som har lovat att skjuta en miljardär i rymden. Det är svårt att veta exakt vad detta innebär för bolagets långsiktiga utsikter eftersom jag inte har fasta nummer om något av det. Men det innebär en förändring i strategi mellan de läckta dokument och nu också, eftersom utrymmet turism nämndes inte alls i WSJ rapport.

Jag har tappat tråden, har jag inte? Detta är den sak om ett privat företag — åtminstone om man försöker utifrån för att räkna ut vad som händer. Det är möjligt att falla ner kanin hål och bli otydlig och förvirrad, undrar om du har lyckats pussla ihop något vettigt alls. Sammanfattningsvis, jag hamnar tillbaka där jag började: nej, SpaceX inte hålla sin landning denna vecka, men det verkar knappast någon roll.

Denna Vecka i Elon

Ett veckobrev som håller koll på Elon Musk så att du inte behöver.

Prenumerera på!